Les acteurs du marché financier UEMOA

L'Autorité des Marchés Financiers de l'Union Monétaire Ouest Africaine (AMF-UMOA) est le « gendarme » du marché financier régional. Créée en 1996 sous le nom de Conseil Régional de l'Épargne Publique et des Marchés Financiers (CREPMF), elle porte son nom actuel depuis le 1er octobre 2022, date d'entrée en vigueur du Traité révisé de l'UMOA.

Sa mission est de protéger l'épargne investie en valeurs mobilières. Concrètement, l'AMF-UMOA :

• autorise les opérations d'appel public à l'épargne ;
• agrée les intervenants (SGI, sociétés de gestion, conseillers, etc.) et leur délivre des cartes professionnelles ;
• homologue les tarifs des intermédiaires ;
• contrôle et sanctionne les manquements.

La BRVM organise le marché. Elle centralise les ordres, gère la cote, calcule les indices et diffuse l'information boursière, notamment le Bulletin officiel de la cote, publié chaque jour de bourse.

Le Dépositaire Central / Banque de Règlement (DC/BR) en est le bras « post-marché ». Il conserve de façon centralisée les titres et assure le règlement-livraison des transactions, c'est-à-dire l'échange effectif des titres contre les espèces. Il gère aussi le service financier des titres : paiement des dividendes et des coupons, remboursements.

La Banque Centrale des États de l'Afrique de l'Ouest (BCEAO) n'organise pas la bourse, mais elle joue un rôle essentiel. Les soldes espèces issus des opérations de la BRVM sont réglés dans STAR-UEMOA, le système de règlement brut en temps réel de la BCEAO, en monnaie de banque centrale, l'actif le plus sûr de la zone. La BCEAO gère également SAGETIL-UMOA, la plateforme de règlement-livraison des titres publics émis par adjudication.

• Les Sociétés de Gestion et d'Intermédiation (SGI) sont les seules habilitées à négocier les titres cotés pour le compte de leurs clients. Ce sont des sociétés anonymes dont le capital minimum est fixé à 1 milliard FCFA. Elles tiennent les comptes-titres, exécutent les ordres, conseillent, placent les émissions et peuvent gérer des portefeuilles sous mandat. MANSA CAPITAL, filiale de MANSA FINANCIAL GROUP basée à Abidjan, en fait partie.
• Les Sociétés de Gestion d'OPCVM (SGO) gèrent des fonds communs de placement (FCP) et des SICAV. Elles permettent d'investir de façon diversifiée, même avec de petits montants.
• Les banques teneurs de compte-conservateurs peuvent tenir des comptes-titres et conserver les valeurs de leurs clients. Elles transmettent les ordres de bourse à une SGI.
• Les sociétés de gestion de patrimoine et les conseillers en investissements boursiers accompagnent les investisseurs dans leurs choix. Ils doivent eux aussi être agréés.
• Les apporteurs d'affaires et les démarcheurs présentent des produits ou des clients pour le compte d'intermédiaires agréés. Leur activité est encadrée par l'AMF-UMOA : avant tout engagement, vérifiez que votre interlocuteur figure sur les listes officielles.

Les entreprises viennent en bourse pour lever des capitaux propres, par une introduction en bourse ou une augmentation de capital, ou pour emprunter au moyen d'obligations. Les sociétés qui font appel public à l'épargne doivent se faire noter par une agence de notation agréée.

Les États se financent de deux manières qu'il ne faut pas confondre :

1. L'appel public à l'épargne (APE) par syndication : l'État lance un emprunt obligataire, placé auprès du public par un syndicat de SGI et soumis au visa de l'AMF-UMOA. Les obligations sont ensuite cotées à la BRVM, et les particuliers peuvent y souscrire via leur SGI.
2. Le marché des titres publics par adjudication : organisé par l'Agence UMOA-Titres en collaboration avec la BCEAO, il permet aux États d'émettre, par enchères, des bons et des obligations du Trésor. Seuls les participants disposant d'un compte de règlement auprès de la BCEAO, principalement les banques et les SGI, y soumissionnent directement. Ces titres ne sont pas cotés à la BRVM.

• Les agences de notation agréées (Bloomfield Investment Corporation, GCR West Africa, Africa Global Ratings) évaluent la solvabilité des émetteurs.
• Les garants apportent leur garantie à certains emprunts obligataires.

Les investisseurs sont la raison d'être du marché. On distingue les particuliers, résidents de l'UEMOA ou membres de la diaspora, et les institutionnels : banques, compagnies d'assurance, caisses de retraite, OPCVM, investisseurs étrangers. Lors de l'introduction en bourse de Bridge Bank Group Côte d'Ivoire en 2026, plus de 17 000 investisseurs ont participé, et les personnes physiques ont représenté plus de la moitié des montants souscrits, signe d'un intérêt croissant du grand public.

• L'AMF-UMOA (ex-CREPMF) réglemente le marché, agrée les acteurs et protège l'épargne.
• La BRVM organise la cotation ; le DC/BR conserve les titres et règle les transactions ; la BCEAO assure le règlement des espèces en monnaie centrale.
• Seules les SGI, comme MANSA CAPITAL, peuvent négocier les titres cotés pour le compte de leurs clients.
• Les États empruntent soit par APE (obligations cotées à la BRVM), soit par adjudication via UMOA-Titres (titres non cotés).
• Avant d'investir, vérifiez toujours que votre interlocuteur est agréé par l'AMF-UMOA.