Une augmentation de capital accroît le capital social d'une société. Elle prend deux formes principales : en numéraire, lorsque les actionnaires apportent de l'argent frais, ou par incorporation de réserves, lorsque la société transforme une partie de ses réserves en capital, sans apport extérieur. Dans les deux cas, l'opération est décidée par l'assemblée générale extraordinaire.
| En numéraire | Par incorporation de réserves | |
|---|---|---|
| Apport d'argent frais | Oui | Non |
| Effet sur les capitaux propres | Hausse | Inchangés (simple reclassement) |
| Forme pour l'actionnaire | Actions nouvelles à souscrire et payer | Actions gratuites ou hausse du nominal |
| Démarche de l'actionnaire | Exercer, vendre ou laisser ses droits | Aucune |
| Risque de dilution | Oui, si l'actionnaire ne souscrit pas | Non |
1. L'augmentation de capital en numéraire
La société émet des actions nouvelles, vendues à un prix d'émission généralement inférieur au cours de Bourse. Les fonds levés financent des investissements, renforcent les fonds propres ou permettent de respecter des exigences réglementaires, notamment pour les banques et les assurances.
Le droit préférentiel de souscription (DPS). Pour protéger les actionnaires existants, chaque action ancienne reçoit un droit de souscription. Ce droit permet de souscrire en priorité aux actions nouvelles, selon une parité fixée (par exemple 1 action nouvelle pour 4 anciennes). Les droits peuvent être négociés pendant la période de souscription.
Un exemple chiffré. Une action cote 10 000 FCFA. La société émet 1 action nouvelle pour 4 anciennes, au prix de 8 000 FCFA.
Le cours théorique après l'opération (TERP, pour Theoretical Ex-Rights Price) se calcule ainsi :
TERP = N × Cours + n × Prix d'émissionN + n
Avec N = 4 actions anciennes et n = 1 action nouvelle : TERP = (4 × 10 000 + 1 × 8 000) / 5 = 9 600 FCFA. La valeur théorique d'un droit est égale à l'écart entre le cours avant opération et le TERP, soit 10 000 − 9 600 = 400 FCFA.
Les trois options de l'actionnaire.
- Exercer ses droits : il souscrit aux actions nouvelles et maintient sa part dans le capital. Avec 4 actions et 4 droits, il paie 8 000 FCFA et détient 5 actions valant chacune 9 600 FCFA en théorie.
- Vendre ses droits : il encaisse leur valeur (4 × 400 = 1 600 FCFA dans l'exemple), ce qui compense la baisse théorique du cours. Sa part dans le capital diminue.
- Ne rien faire : c'est l'option à éviter. À la clôture de l'opération, les droits non exercés ni vendus perdent toute valeur, et l'actionnaire subit la baisse du cours sans contrepartie.
2. L'augmentation de capital par incorporation de réserves
La société transfère une partie de ses réserves, primes ou bénéfices non distribués vers le compte capital. Aucun argent n'entre dans la société : les capitaux propres totaux sont inchangés, seule leur composition évolue. L'opération prend deux formes :
- L'attribution d'actions gratuites : chaque actionnaire reçoit des actions nouvelles selon une parité fixée.
- L'élévation de la valeur nominale des actions existantes : le nombre d'actions ne change pas.
Un exemple chiffré. Une action cote 12 000 FCFA. La société attribue 1 action gratuite pour 5 détenues. Un actionnaire qui possède 5 actions (valeur 60 000 FCFA) en détient désormais 6. Le cours théorique s'ajuste à 60 000 / 6 = 10 000 FCFA : la valeur de son portefeuille reste de 60 000 FCFA.
Cette opération signale souvent la solidité financière de la société et sa confiance dans ses perspectives. Elle peut aussi rendre le titre plus accessible, à la manière d'un fractionnement.
Ce que l'investisseur doit retenir
- Une augmentation de capital en numéraire demande une décision active pendant la période de souscription : exercer ou vendre ses droits.
- Les rompus (droits ou actions en nombre insuffisant pour obtenir une action entière) peuvent être complétés par l'achat ou la vente de droits sur le marché.
- L'impact de l'opération dépend de l'usage des fonds : un projet rentable crée de la valeur ; un renflouement peut traduire des difficultés.
- Une incorporation de réserves ne crée pas de valeur en elle-même, mais les dividendes futurs se répartissent sur un nombre d'actions plus élevé.
Avertissement. Ces guides sont fournis à titre exclusivement pédagogique et informatif. Ils ne constituent ni une recommandation d'investissement, ni une offre ou une sollicitation d'achat ou de vente de valeurs mobilières. Les exemples chiffrés sont purement illustratifs et ne préjugent pas de la performance d'un titre. Tout investissement en valeurs mobilières comporte un risque de perte en capital. Avant toute décision, il est recommandé de consulter les documents officiels des émetteurs et de solliciter l'avis d'un conseiller de MANSA CAPITAL.